华泰期货宏观大类日报20220210：发改委关注商品价格 警惕政府催化反应风险

宏观大类：

随着近期零售商价格的数度走高，工程项目；也稳定铁矿石等零售商价格，包括传唤要点企业、严管反馈发布等预防措施，若原先零售商价格进一步走高，需要举动政府转录政策加码的可能会。

2年底8日英国10Y国债现金流一时间降至1.96%，至2年多以来的之上，欧英国家的国债交易效率也呈现走高的颓势。当下削减预期是推波助澜全世界可能会存款的主要因素。回顾上轮加息时间尺度来看，在加息预期赛局阶段（首提加息-加息落地），加息预期走强随之而来着美元加权走强，新兴市场单是、白银、原油、CRB综指袭港调整（至少是年底度级别的涨跌观感）。在加息或许落地后，美债交易效率急遽上行，美元加权见顶端回落，新兴市场单是、大宗零售商企稳反弹，白银并未显著调整；而缩表则对房地利空显著，我们通过复盘了上轮缩表发现，美联储存款负债表和房地不确定性显著，和美股显著仍要不确定性高0.9，和美债交易效率负不确定性高-0.849，和沪深300袭港0.68的一定仍要就其；但美联储存款负债表和零售商的不确定性较较高袭港0.56。

总的来讲，在春节假期过后，国内的财政和货币双宽语义重新“上线”，建筑工程和停建语义下轻工业型棉花（黑色水泥、传统意义有色硅、纺织、矿区）中选逢较高做到多；大米基于供应瓶颈、效率诱导的看涨语义目前仍更为顺畅；可持续接点目前更为依赖性乌俄矛盾局势的利好，需要举动原先事件变化的可能会。

策略（强弱选取）：大米（棉花、豆粕等）、轻工业型棉花（黑色水泥、传统意义有色硅、纺织、矿区）逢较高做到多；外需型棉花（原油及其效率就其接点零售商、生物制药非金属）、贵金属中性；单是期货慎重偏多；

可能会点：历史发展政客可能会；全世界疫情可能会；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。

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