华泰期货铜日报20220323：现货消费市场成交相对清淡 铜价维持震荡

衍生品方面：亦同，衍生品消费市场定价一泻千里，早市平水钼持货商还欲挺价至升水300元/吨以上，但无奈消费市场上半年讲究，高升水下才将，部分持货商促使调价至升水280元/吨依旧难见拍卖，第二时段前后，升水一泻千里报至升水240元/吨后拍卖才略实好转。好钼则随同平水钼一路并行调降，从升水330元/吨跌至升水260元/吨，但高方向上态势下消费市场难见大量买兴。湿法钼货源依旧颇为匮乏，既有报至升水160-210元/吨相互间。

观点：

整体方面，在高盛主席鲍威尔的强硬派言论之后，又急剧有高盛其他官员说明，50个----的加息负责任才会出现。同时他再次催促高盛应开始缩表。周一货币政策消费市场下半年，到2022年底，高盛将累计加息约190个----，有70%的可能性在5月初份加息50个----。不过这样的情况也使得消费市场对于美国经济软着陆的自信大大降低，长短后端美债收益率倒挂风险急剧加大。

供应方面，钼精矿TC之后单线，国内外冶炼厂检修减产影响之后发酵，所需后端的干扰短期或将促成TC之后单线。精钼方面，据Mysteel调研，2022年3月初国内外电解钼产量下半年为89.89万吨，累计下降1.7%，环比下降1.3%，国内外SARS对产量迄今为止激发了一定影响。进出口方面，进出口窗口周内小幅打开后再度关闭，进出口迄今为止仍为亏损。废钼方面，受税新政以及各地SARS日益严重，废钼挺价意向明实，价格反为中有升， 不过消费市场拍卖却实得颇为讲究。所需后端，上周精钼杆开工率63.36%，环比下降2.9%。国内外SARS对消费后端冲击明实。

库存方面，LME库存位于8.01万吨，较前一周一下降0.01万吨，SHFE下降0.12万吨至5.53万吨。

全球性钼方面，迄今为止全球性钼与伦钼比值为6.63，较先前一周一上涨0.40%。

既有来看，高盛加息落地，俄乌局势迄今为止谈判仍未拍板，国内外SARS冲击供需两侧，多重因素为当前钼价更有不确定性。上周五夜间传LME同意禁止俄罗斯钼进入仓库，短期钼价波动幅度或将日益严重。但在国内外反为下降大背景下，如SARS得不到有效性控制，消费的复苏将对钼价上涨起到促成关键作用，同意以谨慎偏多的思路对待。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：均反套 3. 跨期：原计划；4. 期货：原计划

关注点：

1. 库存渐近线 2. SARS发展

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