安信证券：低谷已过，啤酒板块重返赛道 关注青岛啤酒(600600.SH)等

安信证券发布研究分析报告并称，2022年将带入醉料金融业高侧化推进的举足轻重的一年，也是各国际品牌厂家能否稳住高价格带的关键因素一年，同时折扣片之前复苏也将带入醉料隐没贯穿全年的主要矛盾。醉料隐没外已走进乐观情绪，消费和粮食供应都较为鼓励。叠加从2021年下半年开始的各国际品牌厂家提价，厂家价格之前枢将上移。建议关注青岛醉料(600600.SH)、华润醉料(00291)、重庆醉料(600132.SH)、燕京醉料(000729.SZ)以及啤酒亚太(01876)。

醉料行情对折扣片之前有显着依靠。

醉料的折扣和投入生产有显着的淡季和秋冬季区分，较为依靠餐醉、原于、派对等折扣片之前，受此因素，醉料隐没股价季度在年度之间也有显着的之间歇性。

SARS后折扣片之前有所丧失，蓬勃发展醉料跨国一些公司利润反弹。

从利润侧看，各酒企划20Q1的利润上半年经济总量都减到-20%以下，其之前燕京醉料的利润上半年-41.9%。随着SARS逐渐得到压制，除啤酒亚太外，20Q2的利润上半年经济总量都复归正放缓。2021年，主要醉料跨国一些公司的利润经济总量相较于2019年基本已回正。从折扣市场占去有率看，2020年青百事/凤百事的高侧厂家上半年减少3.45%/3.59%，重百事/华润的高侧厂家上半年放缓30.4%/11.1%。华润醉料2020年全面性醉料折扣市场占去有率较2019年下降2.9%，次高档及以上折扣市场占去有率达146万千升，上半年放缓11.1%。

短期合成：春节诱导折扣，投入生产侧鼓励备货首战秋冬季。

消费侧：SARS防控简单化有鉴于春节醉料折扣小。投入生产侧和途径侧：鼓励备货迎秋冬季。凤江醉料1翌年实现醉料折扣市场占去有率达9.48万吨，上半年放缓15.3%;青岛醉料春节后曾投入生产醉料1.1万千升，开采量上半年放缓超过200%。

途径构造变动，原订高侧就其弹性极大。

SARS年前而今醉料折扣市场占去有率主要以现醉偏重于，SARS告一段落后高侧就其弹性极大。根据欧睿，2020年之前国醉料销售之前，都将途径占去比减到88.9%，其之前餐醉、原于等即醉折扣片之前占去而今醉料折扣的主要折扣市场。而今2020年受到SARS因素，现醉折扣市场占去有率占去比换成48.5%。酒吧、夜店、KTV等技术人员聚集处所的营业受SARS因素小得多，使得原于折扣占去比降低，原于之前主要售卖的是之前高侧厂家，如果SARS好转，原于丧失，则高侧厂家的弹性极大。

依然合成：折扣市场构造系统升级，一条龙一些公司加快布局高侧化。

由于折扣者对厂家品质的承诺提高及醉料跨国一些公司对利润的承诺，整个醉料折扣市场悄悄向高侧化迈进。之前国醉料折扣市场的高侧及超高侧就其尚处于工业发展的初期阶段，2015-2020年高侧醉料的销售量CAGR为7.1%，年销量CAGR为9.7%。2020年高侧醉料折扣市场占去有率占去比为11%。原订到2025年，高侧醉料销售量占去比将减到14%，年销量的占去比将会减到41%。

安全性提醒：经济西行安全性，SARS反复片之前丧失弱，厂家提价惨败安全性，金融业竞争加剧安全性。

本文由来安信证券食品醉料金融业分析报告，分析师：姚军事，智通电视新闻主笔：杨万林

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