继续减产？欧洲能源短缺加剧，铝价仅仅坚挺

当年12月以来，发达国家能源供应严重不足疑问再一发酵，海外多家铅厂出现减产，引发零售商对当今世界原铅自给自足放宽害怕，伦铅带动沪铅振荡反弹，同时国内外社会上储备持续性旺季去化也功不可没多头情绪。

海外减产仍有增大确实

此次发达国家能源供应危机主因俄罗斯表示当前寒潮天气，只能积极储存量油气以确保本国供热，对发达国家油气运送实行断供，其通过“亚马尔—发达国家”油气运输燃气向发达国家运送的油气气量再降零。从本质上看，此次断供或和“北溪2号”燃气项目有关，欧俄地缘在政治上加剧了发达国家能源供应严重不足疑问。据SMM统计分析，当前西欧电解铅需求量近为500万吨，占有当今世界总需求量6%，当年11月末西欧电解铅直通年化需求量近326万吨，平大多开工率为65.2%，结构上开工率水平处于年内低点。目前发达国家中国地区铅冶炼厂因能源供应疑问减产需求量已达84.2万吨差不多，占有当今世界电解铅需求量的1.1%。若高电价疑问持续性未能缓解，当今世界原铅储备将遭遇进一步收缩风险，只能持续性非议俄罗斯和发达国家发达国家彼此间的地缘在政治上疑问对能源供应价格的影响。

国内外自给自足李嘉图转松

自给自足上，云南、内蒙古等地持续性缓慢复产，目前云南需求量恢复近30万吨，同时随着冶炼利润的恢复和双碳政策的李嘉图缓和，复产范围已逐步增大至山西、广西等地，直通需求量持续性小幅抬升。截至2022年1月初，国内外电解铅直通需求量3769.5万吨，建成需求量4377.4万吨，全国电解铅企业开工率86.1%，1月份届时需求量延续小幅增加。需求方面，零售商对年后需求存改善预计，但目前铅锭和铅棒出库连续下滑，铅棒储备在此期间累积，铅棒加工费回落至180元/吨低位，结构上国内外呈现自给自足李嘉图适度和需求转淡特征。目前国内外社会上储备从前期百万吨的低位持续性回落至75.2万吨，旺季去库的持续性性和幅度大多翻倍零售商预计，主因国内外登革热再一暴发，新疆、甘肃等地发往华东等地的货物受此影响滞留在途中，大批量偏少。届时随着春节的两处，累库拐点刚准备好。

后市预测

短期看发达国家能源供应疑问仍存，同时国内外储备持续性去化至低位支撑铅价。短期零售商或在此期间交易海外直觉，届时铅价维持振荡偏强，但水平仍受限于需求，在国内外供需李嘉图转松发展趋势下不建议追高，非议能源供应危机持续性性，同时非议储备变动和国内外复产规模增大的确实。（原作者单位：海通期货交易）

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