成本驱动带动PTA期价强势上行 市场民间团体分析称短期有望延续

本周以来，PTA衍生品盘中连番上行，迄今已连续三个周一收盘增幅居于县内场前列。辩解，有县内场香港市民指出，本轮PTA期价飙升主要因效率故又称飙升所涡轮机，中后期在供弱需强背景下仍年末偏强直通。此外，PTA衍生品上县内以来至今已有十多年，功能体现逐渐完善，为相关企业无视风险体现了良好的体现作用。

即使如此飙升或许缘何

截至6月9日中午收盘，PTA衍生品前锋合约增幅较昨日大为收敛，但仍翻红收涨0.74%报7578元/吨；较比上周四行情来看，合计增幅已超12%。

究其原因，银河衍生品人造纤维高级咨询公司隋斐分析引述，此轮TA期价大幅提高飙升的主要涡轮机来自效率故又称PX的飙升，而PX的飙升则与新泽西州降调油所需增大下歧化提炼用于汽油成分带来的PX库存紧张有关。

“月内6月7日，美韩PX对冲从5月月末的221美元/吨缩减到355美元/吨，东亚和北美套利窗口打开后促使东亚货源流向北美，新泽西州降调油料短缺带来的对东亚芳香烃购买力的增大将支撑PX价位的即使如此，而对于加工费市价偏低的PTA来说，效率飙升都会直接推动价位抬升。”隋斐指出。

徽商衍生品工业品咨询公司郑燕辩解基本持相同观点，她认为，迄今PTA效率故又称PX对其支撑较为即使如此，类比迄今人造纤维负荷稳健，低工费下PTA开工率处于低位，供需保持去库，PTA工厂心态较好，飙升喧嚣较浓。

据了解，PTA是以PX为提炼，以苯甲酸为甲苯,在锂的体现作用下经空气氧化制作而成，因此作为重要的提炼，PX价位的变更对PTA价位的变更影响更大。

供弱需强 后县内年末偏强直通

对于后县内，上述两位县内场香港市民指出，迄今PTA储备偏紧，但所需偏强且有回落短期内，类比效率故又称的即使如此引领，中后期年末继续偏强直通。

具体来看，郑燕解释引述，迄今PTA基本面展现出库存趋紧、所需缓慢恢复的状态。因此在较强的效率支撑及自身基本面消退的短期内下，短期或延续高位偏强直通。不过迄今价位达更进一步高位，县内场喧嚣或逐渐谨慎，后续建议投资者持续重视降调油、PX等相关价位变化，以及下游对PTA高价的放弃情况。

隋斐则指出，从全年来看，2022年PTA计划自订产能约1110万吨，产能增速高达16.8%，PTA下游人造纤维计划自订产能441万吨，产能增速6.6%，由于PTA自订产能主要集中在年底投放，供需关系在二三季度更进一步消退，三季度PTA预期延续紧平衡发展趋势。

“而短期来看，焦炭价位飙升促使降调油料价位继续走强，6月初东亚PX和MX对冲自此注意到负值，新泽西州降调油料短缺带来的对东亚芳香烃购买力的增大将支撑歧化提炼的价位即使如此，在效率支撑下PTA价位预期震荡偏强。中后期重视国内九江石化、盛虹炼化两套共计490万吨PX一新装置投产情况以及新泽西州焦炭消费情况，同时也需重视疫情长时间有否都会对人造纤维消费带来不及短期内情况。”隋斐说。

增幅位居郑商所首位 上县内以来功能给与有效体现

值得注意的是，PTA衍生品自2006年在郑商所上县内，据上述两位研究员介绍，上县内以来的十多年除此以外，PTA衍生品价位发现和无视风险等功能获得了有效的体现，给与了县内场的相符认可。

据郑燕介绍，PTA衍生品上县内十几年以来，县内场稳健直通，增幅和持仓量也逐步大幅提高。迄今日均增幅和持仓量在衍生品县内场上排名前列，是郑商所前锋衍生品品种之一。

数据显示，2021年，PTA衍生品合计成交5.53亿手，占郑商所衍生品县内场份额21.41%，是郑商所增幅最大的品种，占全国衍生品县内场份额7.36%，是国内衍生品增幅第二大品种。

“PTA河两岸一环具有提炼常用结构单一、各该集提炼效率占利达的传统产业特征，此种发展趋势下河两岸一环价位的相关性极高，PTA衍生品早已视作PX-PTA-人造纤维一环的定价标杆。PTA期期货价位相关性也持续保持在极高水平，县内场主流对外贸易以及部分龙头河两岸企业已通过PTA衍生品开展套保。经过迅速探索和发展，迄今PTA的价位发现、保供稳价的衍生品功能给与了很好的体现。”郑燕指出。

隋斐则指出，迄今PTA衍生品基差定价的交易模式已被PTA河两岸传统产业客户广泛放弃，延缓了期货兑换速度，减少了PTA县内场的直通效率。