银河证券：把握结构性品质升级的消费机遇 重点推荐兼营确定性较高的渠道品牌商

银河证券披露调查报告，相辅相成中秋节放假的奢侈品样本来看，继续维持2021年年度解决方案当中“数字化”和2022年年度解决方案当中“当中高端奢侈品下的‘专精特新’”相互竞争主题，相辅相成当的中央指导工作经济会议稳字当头、稳当中求进的要求，重点中选经营确定性更高、不具一定品牌直接影响力的生产品牌商与不具一定保价和顺价能力的途径品牌商；此外，考虑到最近多地开始出现小范围的流感一再，仍即可保持对于大体城乡行业投资期望的关注。建议重点关注以下第三人：天虹百货店(002419.SZ)、大栅栏(600859.SH)、永辉连锁店(601933.SH)、家家悦(603708.SH)、红旗连锁(002697.SZ)、华致酒行(300755.SZ)、壹网壹创(300792.SZ)、扶余丽妆(605136.SH)、上海家化(600315.SH)、珀莱雅(603605.SH)、凑美股票(603983.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、确实股票(301009.SZ)、豪悦护理(605009.SH)、务实医疗(300888.SZ)、百亚股票(003006.SZ)。

银河证券主要论点如下：

对于零售店大公司来说，整年70个大当中型放假的展现将更大持续性上决定整年的增量空间。年以前主要关注一月末以前的当月末奢侈品以及一月末末二月末以前的中秋节奢侈品原因。相辅相成银河证券中期的分析，正常年份当中中秋节上半年（除夕至以前六共五七日）的营收在当年1-2月末底的社消总额占有比逐年增强，月末末2019年该占有有率占有比已经超过15%，2021年该占有有率降至11%左右，受就地腊月末、流感不确定性等多状况直接影响有所回升，但其最主要独立性不容忽视；此外中秋节前夕零售店营收增长速度在非常大持续性上值得一提的是了1-2月末社消的增长速度上限。

目前中华人民共和国财政部暂未公布全国中秋节上半年7天间隔时间尺度下的零售店奢侈品统计学，但从整体而言披露的截面积样本可以说明了，月末内中秋节六倍水平较上一个7天小长假（即2021年十一放假大体大体或略有增强），但与月末内当月末展现相较出现一定幅度的回升。一方面，在流感防控的大背景这样一来，多地出现小范围流感不确定性，同时一季度开始就地腊月末的宣扬等多重状况叠加，整体而言奢侈品延续了极少认识、极少涌进的特征，购买年货以及生活必即可品的连锁店类必选途径与线上途径展现相当稳定；另一方面一季度以前三为平安夜，月末内虽后原订年十四，但也就是说与中秋节放假较近，因此在习惯年货商品之外，珠宝首饰、美妆等商品的的销售展现同样值得期待。

总体来看，月末内当月末与中秋节奢侈品大体实现平稳开局，局限性奢侈品品环境和政策环境较为积极乐观，随着我国流感管控效果和HIV普及的再进一步加快，国内外经济正逐步以后至中期增加轨迹，村民的奢侈品信心以及国内外奢侈品品朝气务实以后，2022年社消增长速度也将再进一步向流感前水平靠拢。为了合理正向奢侈品品考虑到，相辅相成中华人民共和国财政部《“十四五”物流转型规划》当中的2025年国内外奢侈品品转型规划，极端计算2022年整年社消同比增长速度从前范围为4.5%-5.5%。

新兴奢侈品品特点：中期“小长假”奢侈品品骨架继续出现推移，受流感直接影响，中期展现优异的新兴大众奢侈品旅游区、喜剧片等展现比不上现实当中乐观。中秋节长途跋涉受习惯节庆回乡庆祝的直接影响更大，一方面就地腊月末的宣扬依旧，另一方面年前成都、深圳等地的流感一再在一定持续性上限制了部分人群长途跋涉，相辅相成旅游区样本来看，中秋节前夕存在从长途跋涉的一票难求逐渐变为周边游的酒店民宿的屋子难求的原因；更有方面则是受到更有人次减极少，运价增强等状况直接影响。

本文选编自“银河证券公众号”，高管：甄唯萱；智通电视新闻编辑：秦志洲

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