国元证券：给予晶盛机电买入评估

2022-01-14国元证券控股公司有限Corporation满在朋对晶盛机电进行研究并发布了研究分析报告《晶盛机电2021年营业额新作点评分析报告：各其业务直通急于推进，四季度营业额展现优异》，本分析报告对晶盛机电给出买入打分，近期跌幅为61.99元。

晶盛机电(300316)

事件：

Corporation发布2021年营业额新作，预定2021年付诸归母盈利15.8至18.4亿元，同比上涨84.11%至114.41%；扣非归母盈利15.15至17.7亿元，同比上涨84.76%至115.86%。

分析报告要点：

各其业务直通急于推进，四季度营业额展现优异

2021年第四季度Corporation预定付诸归母盈利4.7至7.3亿元，同比上涨40.72%至118.56%，营业额展现优异。Corporation圆桌“先进仪器碳化、先进仪器配备”的发展战略，受益于新能源行业下游薄膜厂商更进一步推进扩产进度，Corporation更进一步把握市场历史性，持续提升仪器交付潜能，增强技术服务于产品品质，付诸订购使用量、营业收入规模及经营营业额同比大幅上涨。同时，国内器件仪器国产化会话更快，Corporation器件仪器订购使用量同比上涨，Corporation宝石碳化其业务及辅材耗材其业务也取得快速发展，为Corporation经营营业额上涨作出了更进一步贡献。

2021年Corporation屡签大单，自已订购处于极低位

根据Corporation公告信息，2021年Corporation仅与中环控股公司、极低景太阳能、双良节能就新签订购共131.66亿元，根据我们估算2021年合计新签订购或接近200亿元。截至2021Q3，Corporation自已订购共177.6亿元，其中新能源仪器订购170.34亿元，同比上涨210%；器件仪器订购7.26亿元，同比上涨81%，薄膜厂商扩产加速让Corporation订购屡创新极低，之上营业额强劲上涨。

定增建议提交核实稿，公司会碳化+配备平台型企业中轴

Corporation近期其业务中轴遮盖了新能源、器件、宝石、铱等先进仪器碳化、先进仪器配备，依托自己擅长的单晶蒸仪器创造的强而有力营业额基础，打造出横跨多各个领域的碳化+仪器平台型企业。这半年来Corporation项目建设慢慢地落地，新能源硅晶各个领域与应用碳化香港特别行政区政府筹组有限公司Corporation拓宽新能源仪器产品直通。近期Corporation57亿定增建议提交核实稿，拟投资额铱衬底晶片生产该基地项目，同时扩充器件仪器品类，器件仪器的研发与验证也未来会加速。新的其业务中轴后续未来会持续为Corporation贡献营业额短时间内，打造出穿越间隔的持续上涨。

投资额建议与盈利预测

我们预定Corporation2021至2023年未来会付诸归母盈利16.07、20.18、25.01亿元，对应近期PE并列47X、38X、30X。考虑Corporation新能源单晶硅仪器龙头地位，同时“先进仪器碳化、先进仪器配备”中轴逐步形成，可维持“买入”打分。

风险提示

疫情致使全球新能源装机使用量胜于短期内，新能源薄膜扩产胜于短期内，Corporation定增建议推进胜于短期内。

该股最近90天内共有18家机构给出打分，买入打分15家，增持打分3家；过去90天内机构能够均价为93.46；证券之织女星估值分析工具箱显示，晶盛机电（300316）好Corporation打分为3.5织女星，好市价打分为2织女星，估值综合打分为3织女星。(打分区域内：1 ~ 5织女星，最极低5织女星)