桥水中国：市场大幅波动，“全天候”方式而如何穿越周期

来证券市场条件的排便，意味著不会适得其反。在此之前劳动力新泽西州市场无论如何紧张、退休金-商品价格的梯级下跌没有被彻底打破，同时资本价格反弹都给奥斯本极为多减税空间，不利于物价和几率资本平庸。

2023年中的国一个系统经济将迎来的拓展

第一财经新闻：期望一个系统经济托底安全措施频出、疫情防控安全措施大幅度优化，如何当成中的国新泽西州市场的前程？

周宁：我们看来中的国一个系统经济将在2023年迎来的拓展。与发达一个系统金融体系不同，中的国自2021年末以来一直处于受管制天数。但上次中的国一个系统经济和资本新泽西州市场遇到一些阻力，包含证券市场业去链条，新冠疫情一一，地理位置自由派随机性更为严重。证券市场市场价格下跌，以外是由于欧美一个系统经济疲弱，同时也是因为亚太地区流动性减税和首当其冲焦虑下跌，对大多数几率资本都有因素。

为了应付这些考验，中央政府采取了针对性的稳下跌安全措施：较慢推进基础设施建设，审慎调降LPR并排便以外卫星城购房管制，针对钢铁工业和中的小企业给予定向信贷支持和税半价。这些安全措施相较以往一个系统经济减慢时（例如2009年和2015年）的大体量、大范围刺激安全措施明显极为为克制。安全措施协调人意味著有若干顾虑，包含平衡短期下跌和长期以来安全措施尽可能，例如下跌质量、一个系统经济在结构上变动和管控链条。此外，由于证券市场业和消费者停滞不前，传统货币安全措施的效果被削弱。因此，尽管受管制安全措施必需做到了“托底”，但我们看来可持续性的一个系统经济的拓展仍尚待观察。

往前看，我们看来决策已具体一个系统经济增速或存在南行顾虑，意味著继续采取极为多、极为具体内容的受管制安全措施，并在2023年“政协”后加较慢安全措施执行，钢铁工业、基建和消费者的下跌有望推动期望一个系统经济的拓展。

作为一个系统必需面驱动注资的投资基金，桥水在对自由派一个系统经济深刻理解的新形成大类资本单独式观点。截至11下半年，证券新泽西州市场价格反映的获利下跌预计已经相当软弱，作价技术水平很有吸引力。顾虑同类型下跌仍相对较弱、信贷期望不超强，疫情防控安全措施的变化很较慢，同时亚太地区第三世界商品价格长天数下跌，商品价格技术水平有南行空间，但比较受管制。对大宗商品，尤其是对下跌寻常的品系，我们略微谨慎一些，主要是由于亚太地区下跌或略高于预计。我们在日常注资和学术研究中的，以依此的前提来衡量一个系统经济周边环境的变化，并主动变动仓位。如果像最近这样，自由派一个系统经济周边环境和新泽西州市场预计的变化极为较慢，意味著就不会一连串一些变动。

仍看来中的国长期以来下跌实用价值

第一财经新闻：上次的国际贷款逐年漏出中的国新泽西州市场，北向贷款同月初至今仍为地藏漏出状态，外商累计年内热卖总投资担保券超800亿美元。有证券顾虑，新泽西州市场风雪或随之而来外商政府机构再次审视对中的国新泽西州市场的总体布局。桥水如何当成中的国一个系统经济和新泽西州市场期望的走向？

周宁：我们看来中的国的长期以来下跌实用价值。中的国有明了的长期以来拓展尽可能：将一个系统经济下跌动力从基础设施、证券市场业和低端钢铁工业等单独注资比重大事件的金融业，转向以技术驱动的生产率更高和欧美消费者为主导的新动能。

这一转变是为了做到极为健康、极为可持续性的拓展，并达到2035年人均GDP翻一番以上的尽可能。一个系统经济转型期的随机性往往较低，因为旧的下跌动力被逐步出局，而新的下跌涡轮引擎尚未做出实质性贡献。同时，决策还需要变动一个系统经济在结构上，比较稳定做到证券市场业去链条，变小新冠疫情的因素，并应付人口数量在结构上变化——每一项勤务都是极为大考验。

鉴于这些尽可能和现实，中的国面对的长期以来疑虑不同于发达一个系统金融体系，但中的国有自身战术上。首先，发达一个系统金融体系必需设在长期以来担保务天数的尾端，担保务负担逐年最少期望盈余，而扭转一个系统经济下跌的安全措施工具受管制。除非消除这些担保务疑虑，否则第三世界意味著陷于长期以来滞胀。值得注意，中的国仍有充足的安全措施工具来做到一个系统经济尽可能，并且有可持续性拓展的创造条件。中的国的国民生产总值低且稳固，经常银行帐户盈余极为大，中的央中央政府担保务技术水平相对较少。此外，中的国的受文化教育人口数量庞大，劳动生产率高，还有稳固的政治社会制度。

总的来说，中的国的拓展冀望和考验都极为明了。二十大指出一个系统经济拓展无论如何是首要勤务，同时鉴于只不过几十年的实战经验，中的国在遇到困难时都能做出贯彻可行的修自始。我们看来当前中的国已是下一个拓展收尾的初，社会制度战术上仍在。

继续推进中的国新泽西州市场总体布局

第一财经新闻：桥水中的国创设至今已六年，期望在中的国拓展的适配和战略如何？

周宁：桥水中的国创设的冀望是给予可靠的、差异化的注资方法，并为了让欧美证券做到尽可能，这是建立重用和不错声誉的基础。

只不过四年证明，我们的作法在欧美新泽西州市场是适用的，都能为了让证券度过新泽西州市场动荡。在此期间，我们是第一家获准交易商品价格对调的外商独资投资基金，转入了南京黄金交易所，2021年管理资本突破100亿元总投资。

我们该母公司的根本原因推崇卓著和大幅度进步的母公司文化。期望前进方向是，大幅度精进在欧美新泽西州市场的注资能力，与欧美证券和合作伙伴倾听注资理念，在几率管理和按规定多方面维持高标准，并认识到和满足客户的期望。

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