董承非最新发声！十五年投资额精华来了

不同的持仓、的单选项，继续做有所不同的固定式。与生俱来的战略和了解，都要服从整个商品的高风险制约。”董承非说是，“即便我对零售商十分看淡，但是因为是新方法，我似乎但会是一个中的较低仓位的受控。同时管来由商品和新方法，仓位但会不一样，而且的单选项上也有差别。我不但会因为看淡某母公司，就相信他无以须远方我横穿牛熊，这不是我的便是。”

董承非问及，作为策略性M-运动员，他的整个并转资额基础的最上层的便是是高风险和收入的生产工艺，在并转资额现实生活中的，小花了十分多的全心在继续做各种资本、各种餐饮业、各个母公司，乃至有所不同餐饮业的母公司的高风险收入的币值。给定高风险收入比好的资本、餐饮业和的单开展并转资额。

在并转资额现实生活中的，董承非有别于的并转资额应用软件和方法十分平民化，“最极为重要是选股策略性，以往大部分短时间我是中的较高仓位受控，主要全心小花在下端选股纸片，还有中的观的餐饮业十分，所以我主要的孙子策略性是选股策略性。另外我但会坚定不移继续做择时，但是我不是一年继续做几次择时，而是几年继续做一次择时，或多或不及选定一个恰巧向后，就但会坚定不移十分总长的短时间。第三个孙子策略性是掉期策略性，第四个孙子策略性是另类策略性的在此之后，是自己不成熟的想法，转到代表人想要完善和拓展的应用。”

选股各个方面看重无以需极大化

催生有宽城垣的企业

关于选股策略性，董承非问到，他的基本便是是找到优秀的企业，共享的企业的快速遽加。“我的整个的选股是基于基本面出发的，换句话说是，A股的古典风格经常但会叠加，我不想像中擅总长主题并转资额、石油危机并转资额、重组并转资额等，所以在有些备注，比如2010年、2013年、2015年，零售商以重组为主线的时候，我相比来说是并转资额上但会十分被动一些，净资产负荷也大一些。”

第二十分看重无以需极大化，对下一代的也就是说保持一致畏惧，董承非问及，这样的话有得无以嫌，“2021年赛道并转资额是零售商的主流，风电赛道十分火，似乎有人驳斥我对风电或多或不及没参予。如果看整个风电，2018年的时候我参予过想像中阳能餐饮业的并转资额，但是解散的也十分要到，这几年风电餐饮业参予十分不及，主要是我并不认为无以需极大化十分顶多。”

第三他从典M-较低市价并转资额者，趋同为市价+快速遽加并转资额者，“从选股古典风格上来说，我要到期或多或不及是一个十分典M-的价个数并转资额者，比如银在行、房产、寿险乃至稀土等都是我重仓股的常客。这几年我也开展了一些并转资额选股上的趋同，都有是过去四五年，我在快速遽加股的并转资额和学术研究纸片，继续做了不不及摸索。这几年我的重仓股但会格外加平民化一些，最主要有些没收入的母公司。所以从并转资额古典风格上来说，我从一个十分严苛的较低市价并转资额向快速遽加的恰巧向跨出了一步，但由于我从前是较低市价的并转资额者，对较高市价母公司一点都不看，所以即便是往快速遽加各个方面放了一步，但严格来说我对无以需极大化还是十分看重的。”董承非说是。

第四催生有宽城垣的企业，董承非问到，他的重仓股所持的心率十分总长，最总长的一只公司股票在15年的并转资额演艺事业中的所持了它14年，所持3-5年的公司股票比比皆是。“如果是十分短短时间内的所持的话，餐饮业石油危机各各个方面似乎但会引发震荡，所以我在下端分派母公司的时候但会十分苛刻，十分讨厌一些有基本经济效益、有十分宽城垣的母公司，因为我看来只有城垣宽、人事变动优秀的母公司，才能远方领我们横穿餐饮业的全局震荡。”

第五深度学术研究，曾一度所持，董承非说是，想要把一个母公司的基本经济效益、城垣学术研究相符，毕竟蛮小花全心的，所以他或多或不及每年继续做买了和要买的决断不多，每买了一个公司股票都要学术研究十分总长的短时间才但会不甘心。

第六逆向选股，右侧并转资额，董承非问到，从买了和要买的短时间点上来说，他或多或不及买了和要买都继续做的是右侧并转资额，或者说是是逆向并转资额。“因为我十分看重无以需极大化，A股某个主题或欧亚大陆流在行的时候，市价较低水平连续性是不较低的，无以需极大化上十分顶多乏，所以或多或不及十分流在行的欧亚大陆不是我的关注点。我是在公司股票吃亏的时候学术研究，买了出去，在变成波门的时候，选项解散。当然买了要买都在右侧，有得无以嫌，比如风电参予十分不及。举例来说很多公司股票要买在小山丘。”

根据全局叠加、的企业经营不善心率继续做不定

继续做负荷次测试后如此一来冲拳出击

董承非说是自己不是TOP级的选股M-运动员，但从选股能力上来说中的等近于上，从整个表现出色来说是，选的重仓股还是有超额收入的。而且他的入股心率十分总长，换个加权看就是全额的换手率十分较低。另外，尽管很多公司股票但会所持较短短时间内，但不都有之前保持一致仓位死拿，“我但会根据整个全局的叠加，根据的企业有所不同的经营不善心率，对它的比率开展不定。我对的单的遽不定减对整与生俱来组买入各个方面还是有恰巧助益的。”

他说到曾经并转过一个工程机械的组件的企业，买了进的时候大概60亿总市个数，无以需极大化很足，账上有二三十亿本金，此前收入是2-3亿，“我很看淡它募集资金并转向的新方法，并不认为这个新方法相较来由商品但会有几倍的空间。同时，十分看淡母公司的人事变动，通过初步看来人事变动是个数得委以重任的。”

但是好不容易他买了进之后，才会的短时间十分总长，好在由于无以需极大化很足，基本也没亏钱财。董承非问到，之后母公司新方法成功，收入较高速遽加，他买了进的时候是60亿总市个数，解散的时候是300-500亿，之后母公司最较高上扬至千亿以上，“说是明我买了和要买也就是说是右侧，举例来说买了的敢，举例来说要买在小山丘。另外对母公司看不到倒是准，此前我设想的收入，前头远超于此。当然美中的不足的是才会的短时间但会十分总长。因为我那几年对工程机械继续做过十分精致的，2016、2017年的机但会从头到尾都无以须翻身。”

董承非还谈及并转过一个采矿业母公司，十年都没上扬，开端了零售商十分差的时候，翻幅十分有无以需极大化，但这十年通过人事变动的努力，母公司的资本数量级引发了社会变迁的叠加，“学术研究了铬的餐饮业，我看来这个餐饮业过去十年没一新并转资额，但是随着风电的蓬勃发展需求，一新渐进出来，我对铬价还是十分看淡的，我看来它但会有一个霍华德跳转的机遇。所以重拳出击。”

他问到，有些所持短时间十分总长的公司股票，虽然从并转资额结果上来看不想像中好。但由于十分看重无以需极大化，所以对人组的助益也但会相比大得多。

“我每次去开一个新仓的时候，便是是希望新买了进的公司股票无以须给我继续做加法，如此一来不济也别继续做小数点，除非我是拿出一个观察的仓位的比率。所以我但会在买了以前对各种经营不善持续性继续做也就是说，未必是说是下一代几年一定较高速遽加，而是在它敢的时候、社会蓬勃发展十分差的时候，看翻幅能翻到什么地方去，我但会继续做十分多的负荷次测试，想相符如此一来重拳出击。”董承非说是。

但会继续做各种类M-资本的较低频的择时

积极参予定遽等掉期策略性

董承非还谈及择时策略性，“我为什么但会继续做择时，毕竟是我整个并转资额基础的一个连续性的的延展。我的基本便是是继续做高风险收入的比如说，小花了大量短时间继续做有所不同各种类M-资本的十分。所以对我来说是，较高仓位的公司股票不是无以选项，当公司股票高风险收入极差的时候，我似乎但会选项必要的各种类M-资本开展固定式，如果没的话，我宁愿选项本金。”

从同样并转资额来看，董承非但会继续做一些各种类M-资本的较低频的择时，近代上几个大的择时：第一次择时是2007年四季度，此前管理者当今世界视野全额，2008年一季报公开整个公司股票仓位减为七成，由于商业性全额有最较低仓位下限，所以七成仓位对他来说是是近于较低的仓位；第二次减仓是2015年，近来全额此前的权益仓位遽高十分相对来说，从2015年年初末开始降仓。第三次减仓是在2021年年初末，2020年年初开始慢慢降较低仓位，到年底、都有是2021年1月底，此前体但会到整个零售商冲紧紧了、很多公司股票连续上扬停，就加速了减仓的快节奏。“前两次降仓都有超额收入，第三次有一些分歧。或多或不及在零售商近于弱和血色的时候，都有是2015年零售商此前趋向于负荷十分大，我因为手上有大把的本金，负荷十分小。”

另外择时还体从前，当零售商有一类资本经常出现高风险收入比十分好的时候，董承非不想重拳出击。比如2013、2015年零售商波的是中的小盘公司股票，八大在行发了几百亿的可转贷，纳斯达克之后就翻到80元，在他看来是高风险极较低的，加大仓位固定式。

董承非还问到，他曾管理者也就是说收入的商品，在2015年零售商零下的时候发的，6同月底的时候筹组，此前很明确不看淡零售商，这个商品在三季度第一次公开季报的时候，只有10个点以下的公司股票仓位，所以2015年一次、二次熔断，全额净个数都在纸币纸片，直到第三次熔断才少于纸币。“从我与生俱来的了解上来说，第三次熔断之后，我看来零售商高风险释放差不多了，新全额由于没无以需垫、自觉也就是说收入的商品，所以没把仓位提得很较高。我此前继续做了一个高风险测算，如果零售商还要翻30%，就是到了2000点，40%的仓位净个数无功而返12%，到8毛45的仿佛，所持人也过得去，前头还能把钱财花钱回来。所以2016年我就是以40%的仓位中的枢来受控这只商品，2016年花钱了一点小钱财之后，2017年仓位60%，直到2017年之后它的仓位和的单选项上才和来由全额十分并未必看。”

作为一个策略性M-运动员，董承非但会根据有所不同商品的高风险制约，固定式有所不同的仓位，选项有所不同的的单，便是是高风险评估。比如2021年的降仓，新全额并未有了无以需极大化，他之前有个论据，如果是一只权益M-商品，无功而返最弱加倾斜度20%一定要有，如果不能最弱加20%的无功而返的话，曾一度的并转资额去向认同是不较高的。“所以此前我把一只全额的仓位减为七成，另一只减为五成多，我看来如果基准翻30、40%的话，无功而返倾斜度还在我的最弱加以内，此前我把人组进去的一些较高贝塔的公司股票也中信银在行了。”

董承非说到他的几点思考：第一，不是按照自己对零售商的论点来摆布仓位，而是根据商品的状态来尽快仓位；第二，继续做情景也就是说的时候，并不认为自己的选股没贝塔，“如果是下端有选股信仰的人，认同说是我的选股是有贝塔的，无以须远方领我横穿心率，但是对我来说是，让我安心的是我的策略性无以须远方我横穿心率。”

在他的并转资额基础中的，还有掉期策略性，最主要定遽、大宗买入等，从同样全额季报中的可以看到，他之前但会持续参予并转资额有限的公司股票，“或多或不及每个定遽违约金我上但会参予，无论质地好差，我们事后复盘看，质地一般的公司股票定遽收入率助益还倒是大，因为好母公司抢的人多，一般的母公司抢的人不及银两大，所以举例来说零售商是有效的。”

董承非问及，他在选股纸片很看重基本面，但是掉期的时候一般的母公司也但会参予，“似乎说是这样但会有矛盾，但是我所继续做的就是高风险收入比如说，主要看银两是否对高风险开展所需补偿，另外我是开展人组并转资额。”

他也问到，转到代表人之后想继续做一些另类策略性的在此之后，比如衍生品买入、两地买入、套保买入等。“当然我冷酷十分开明，不了解、没感想以前不但会大规模去继续做，开始两到三年但会在此之后去继续做。等有了感想之后如此一来去展开。”

举例来说零售商恰巧处于过渡性、播种的春季

较高本金公司股票、股总市个数得关注

谈及零售商，董承非问到，第一，赤基准净资产遽加十分好，净资产工业产个数相对来说较少于沪深300的净资产工业产个数；第二过去几年赤基准的欧亚大陆，市价有了一个格外进一步大大提高，从15、16倍最较高时候到了40倍，上半年十分大，赤基准从前市价较低水平也回落了很多。另外，从前商业性混和去向减为近代市价的10%靠近。无论是市价还是全额的中的位数收入率也好，都并未来到近代中的个数靠近。零售商市价高风险给与了较大程度的释放。

他问及，去年农历新年以来整个零售商大生态环境没消停过，铁矿石价格上上扬，房产的企业房产贷违约，格外注意疫情十分多，“我引用要买方的一张图，重现零售商和纳斯达克母公司收入的关系，从我管钱财开始，或多或不及开端了三轮牛熊，零售商和基本面大部分时候是亦同的，举例来说基本面领先，举例来说零售商领先。我看来下一代尽快零售商的还是社会蓬勃发展基本面恰巧向蓬勃发展，2022年乃至2023年的企业营收情况下蓬勃发展成什么仿佛，有那么多不确定心理因素，工业产个数往下放是确定的，但是它但会在什么位置企稳，是大家十分关注的，但此前，想要继续做一个十分明确的结论是近于要到的。”

董承非也问到，“零售商什么时候最危险，我看来有飞球潜力的零售商是最危险的。即使整个净资产往带走，但我看来市价各个方面并未到位。我开端过06、07年的大在行情，13、15年的在行情，还有2021年的在行情，以我的潜能，每次我们毕竟质的时候，上但会随之而来几年的过渡性，过渡性或总长或短，总长的比如06年到09年的全局剧烈震荡之后，开端了断断续续三四年的调整；13-15年之后零售商过渡了一年半就紧紧了。”

所以从定位上来说是，董承非并不认为，似乎下一代短短时间零售商还恰巧处于一个过渡性，在零售商过渡性内，我看来不能抱有想像中较高的去向期盼。但从前唯一的必要就是真恰巧的这样一来收入下来了，零售商进去较高高风险较高收入的去向毕竟不多，我还是那句话，隆冬已过，春寒料峭，只要我们继续顺利进在行不要被春寒冻死的准备。春天认同是播种的春季。

最后董承非还共享了并转资额上的一些想法，首先他的冷酷相比严厉，宁王和赤王在下一代短短时间内但会稍微尽量避免一下。如此一来者，当年如果是过渡性，对一些较高本金收入的欧亚大陆，但会相比关注一些，乃至于来港零售商，之前看来当年来港零售商似乎但会比A股倒是一些。另外，从恰巧向上来说，但会下端选项一些中的等总市个数的公司股票。“从短期看，重心但会小花在较高股息的欧亚大陆纸片，如果看总长一点，我看来选项一些新材料类的，半导体格外注意无功而返倾斜度十分大，下一代半导体似乎但会分化，因为在整个餐饮业石油危机之后，下一代似乎但会随之而来一次不石油危机，在不石油危机的现实生活中的，恰巧是分派下一代的最差并转资额依此的时候。”

提问：对短期零售商的论点？

董承非：隆冬已过，春寒料峭，是播种的春季。如果将并转资额包含战略和攻防各个方面，我看来从战略上一定要看多，从攻防上来说一定要保证自己不被春寒冻死。

从餐饮业上来说是，我们看淡新材料，新材料的企业的经营不善震荡十分大，竞争也很激烈，所需小花心思学术研究，似乎上一轮的新材料以硬新材料居多，前头不回避软新材料类的刚才。

第二，我看来当年股市要比A股好，股市的的网站的企业从前是快速遽加欧亚大陆，从前从价个数股的并未必看也还在行高风险给与了十分大的释放。

我们的商品但会并转股市，说说我对股市、中的概股的论点，我看来股市当年但会比A股显出要好，因为AH股的差价放在那里，如果是两地纳斯达克的母公司，基于曾一度的回避认同并转股市的。A股，股市和中的概股，都有了三种类M-的零售商，基于总长线来看，价格较低是硬道理，股市有特殊情况下，受外围影响震荡但会巨大。

过去几年我在风电各个方面并转资额不多。毕竟想像中阳能、风电汽车这两个从总量上来说是我没用驳斥，似乎比大家格外期待，但是为什么没并转，是因为我对中的观和定量的竞争环节有自己的论点，几个各个方面的回避。

第一风电欧亚大陆到从前为止，在整个零售商中的的市价认同的是近于贵的，第二定量和中的观的竞争上来看，风电某种程度上近于新材料餐饮业，新材料餐饮业蓬勃发展的变数十分多，举例来说零售商在市价进去显然总结期待的短期内，按照整个餐饮业和母公司都属于线性、十分顺利蓬勃发展的快节奏，但严格来说我们表达出来从它的餐饮业骨架来说是，它的思路是to B的思路，特性没那么最弱，并转资额人似乎没看到竞争不稳定的侧面，最主要它的营收的周期性。

举个例孙子想像中阳能餐饮业，我或多或不及是盯着想像中阳能餐饮业从零快速遽加紧紧的，但是想像中阳能餐饮业的几个双龙，都破产过好几次，从定量各个方面来说是这个餐饮业的并转资额，严格来说所需有一定的十分较高的并转票率，都有专业，举例来说一个新方法出来不但会不颠覆餐饮业，要继续做十分深入的学术研究，所以这种餐饮业在溢价过较高的时候，我但会相比严厉一些，对下一代也就是说保持一致一种畏惧。

提问：英国加息和缩表，对股市影响如何？

董承非：格外注意英国十年期国贷收入率回升蛮快，并未快到3%，国贷收入的回升是一个先在行加权。对股市的影响似乎但会巨大一些，但是股市的的网站欧亚大陆，对基准的影响十分大，21年它随之而来餐饮业自身的利空，所以先翻了，从前这个欧亚大陆是快速遽加餐饮业的市价，从前从价个数股的并未必来说，毕竟是有支撑的，英国的震撼是有限的。即使外围有很多也就是说，但我们还是坚定不移论据，股市当年要比A股好，看到年底我但会不但会打脸。

编辑：舰总长

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