首创公司股票：给予贝达药业买入评级

2022-04-08系由金融机构股份有限的公司李志新近对贝达药业进行数据数据分析并发表了分析报告《的公司简评分析报告：贝达药业：业绩稳健快速增长，在专精竖井逐渐进入收获期》，本分析报告对贝达药业说明转售分级，也就是说股价为50.54元。

贝达药业(300558)

核心见解

意外事件：的公司发表2021年年报，2021年借助于营业年收入22.46亿元，营业年收入快速增长20.08%；借助于归母营业年收入3.83亿元，营业年收入攀升36.83%；借助于扣非归母营业年收入3.46亿元，营业年收入快速增长3.51%。

点评：

全年业绩稳健快速增长，恩沙替尼借助于放量。核心产品线维勒替尼借助于190.94万盒的经销商量，不间断6年零售业超过10亿元，继续保持位数以上的快速增长；恩沙替尼全年借助于1.5亿元年收入，全年快速放量被选为的公司业绩新近快速增长点。两款拳头产品线的亮眼表现是21年的公司年收入快速增长的主要助力，预计22年凭借差异化优势和过硬的药物总质量能够巩固基本总量并全面性开启市场紧致。表观营业年收入营业年收入回升，主要则有：1）2020获选的公司购回杭州贝达生物科技科技有限的公司股权产生的投资收益（2.93亿元）加剧2020年不可数较大；2）21年因竖井后退专精制费用较大3）管理费用-股份支付大幅提高至0.76亿元（+138%）。剔除以上影响因素，2021年归母营业年收入营业年收入位数以上快速增长。

医疗卫生斡旋进展顺利，在专精竖井逐渐进入收获期。2021年底，维勒替尼术后辅助疗程制剂和恩沙替尼双双进入医疗卫生数据库，维勒替尼填补了医疗卫生数据库内非小细胞肺癌术后疗程口服类似物药物的印出，恩沙替尼也被选为ALK领域第一个纳入国家医疗卫生的国产科技药，一线制剂也于今年3月初获批，下半年继续为的公司带来稳定的销量快速增长。大分子新近药贝安汀顺利上市并于今年3月初获批多项新近制剂，的公司大分子竖井全面性独特。伏罗尼布（CM082）、贝福替尼也已递交制剂注册申请人，下半年于今年开始建树年收入，的公司品牌筹建、资源整合不间断着重。

专精制竖井围绕肺癌和其他多领域差异化样式，专精制转回不间断加大。的公司专精制21年费用为5.66亿元（+55.97%）。2021年初至今，的公司1个国内针灸获宾夕法尼亚州FDA批准（BPI-361175），以及11个候选药物/制剂IND（BPI-23314、BPI-361175、BPI-21668、BPI-421286、巴替利唑单药及联用泽克林唑、BPI-16350、BPI-371153、BPI-442096、恩沙替尼术后辅助疗程制剂）。的公司在专精项目后退顺利，未来会几年进入收获期，科技驱动下的公司下半年凭借其具体来说样式优势形成平台现象和规模现象，快速增长趋势值得期待。

盈利预期：基于流感对专精制和经销商的影响，我们调整之前2022-2023年预期，并提高2024年预期，预计2022-2024年的公司营收分别为31.1/40.5/53.0亿元，分别营业年收入增38.3%/30.4%/30.9%；归母营业年收入分别为5.1/6.1/7.0亿元，分别营业年收入+33.7%/+19.7%/+14.5%。也就是说收盘价对应PE分别为44/37/32倍，的公司核心产品线维勒替尼新近制剂扩展借助于稳定快速增长，恩沙替尼开始放量，进入医疗卫生后下半年全面性开启快速增长紧致，贝伐珠唑、伏罗尼布、贝福替尼下半年于今年建树增量，同时的公司在专精竖井围绕领域各个方面样式，维持“转售”分级。

风险定时：专精制最终风险、产品线经销商不及预期、集采或医疗卫生斡旋降价超预期。

金融机构之猎户座数据中心根据近三年发表的专精报数据计算，国盛金融机构张金洋数据数据分析员团队对该股数据数据分析较为全面性，近三年预期准确度标准差为58.55%，其预期2022获选归属营业年收入为盈利5.07亿，根据现价折算的预期PE为41.39。

最新近盈利预期明细如下：

该股在在90天内分别为7家机构说明分级，转售分级5家，和记分级2家。金融机构之猎户座作价数据分析工具箱显示，贝达药业（300558）好的公司分级为2.5猎户座，好价格分级为2猎户座，作价综合分级为2.5猎户座。(分级覆盖范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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